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　　图1：2023-2024年国内航班量与座位数七天移动平均恢复比例图2：2023-2024年国际航班量与座位数七天移动平均恢复比例资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所图3：2023-2024国内客流量七天移动平均恢复比例图4：2023-2024年国际交运行业周专题2024W26客流量七天移动平均恢复比例资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所客座率&票价：票价。

　　2、环比显著提升6月28日，国内客座率为853%，七亚马逊布局全托管天移动平均相较2019年同期-13pct，环比上周+15pct；七天移动平均国际客座率为836%，相较2019年同期-01pct，环比上周+40pct；国内含油票价为878元，七天移动相较2019年同期+62%，环比上周+88%。

　　7、流量七天移动平均恢复比例客流量2023客流量2024%%%%%%research95579com4行业研究行业周报图5：2023-2024年国内客座率七天移动平均变动比例交运行业周专题2024W26图6：2023-2024年国际客座率七天移动平均变动比例资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所图7：2023-2024七天移动平均变动比例（元）资料来源：CADAS，长江证券研究所核心机场航班量。

　　8、：内强外弱，但逐步收敛6月28日，核心机场航班量：1）国内：首都/浦东/虹桥/深圳亚马逊布局全托管/白云恢复至2019年同期77%/115%/95%/121%/111%；2）国际：首都/浦东/虹桥/深圳/白云恢复至2019年同期55%/87%/102%/85%/75%。

　　12、0日2023-2024年国内票价集运运价持续上涨七天移动平均变动比例（元）2024年平均价2023变动平均价2024变动%%%%%%%%research95579com5行业研究行业周报图8：北上广深机场国内航班量七天移动平均恢复比例图9：成都海南机场国内航班量七天移动平均恢复比例资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所图10：北上广深机场国际航班量七天移动平均恢复比例图11：成。

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　　13、都海南机场国际航班量七天移动平均恢复比例资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所核心航线量价：量升价跌，但票价跌幅收窄6月28日，京沪/沪深交运行业周专题2024W26/沪广/京深/京广航线）客运量，恢复至110%/119%/108%/133%/117%；3）票价，同比2019年变动-13%/-29%/-23。

　　23、圳2024广州-北京2024%%%%%%research95579com6行业研究行业周报图14：商务航线：商务航线客座率同比变动资料来源：CADAS，长江证券研究所资料来源：CADAS，长江证券研究所重点新闻：免签利好频出，暑期出境游火力全开6月17日，中国宣布将把澳大利亚纳入亚马逊布局全托管单方面免签国家范围。

　　24、消息公布后半小集运运价持续上涨时，携程国际平台Tripcom澳大利亚游客搜索中国相关关键词热度环比前一天增长超80%。

　　25、6月20日，中国交运行业周专题2024W26和马来西亚发表联合声明。

　　26、声明中提到，中方同意延长对马来西亚公民免签政亚马逊布局全托管策至2025年底，作为互惠安排，马方将延长对中国公民免签证政策至2026年底。

　　27、去哪儿指数显示，消息集运运价持续上涨发出后，马来西亚首都吉隆坡搜索指数环比上周增长49%。

　　28、中马旅游交流越来越密切，在去哪儿平台上，马来西亚是位列暑期热门出境游目的地TOP3，机票预订量交运行业周专题2024W26同比增长22倍，热门城市为吉隆坡，哥打基纳巴卢，斗湖，槟城，瓜拉丁加奴，兰卡威，新山，哥打巴鲁，古晋，山打根。

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　　29、（资料来源：民航资源网）简评：一方面，2023年开始行业需求整体呈现因私旺盛、商务低迷的趋势，相较商务客群，因私消费者具有高价格敏感度、低时效要亚马逊布局全托管求的特征，而价格更具性价比的低成本航空，更能迎合因私需求旺盛的产业需求，有望显著获益。

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　　30、另一方面，考虑2024年航空行业供给增速再下台阶，4月淡季出行数据触底回升，公商务数据或迎来持续改善，叠加端午数据集运运价持续上涨景气回升，建议关注估值底部、盈利具备向上弹性的标的，吉祥航空、春秋航空、华夏航空。

　　31、红利资产：低利率下，交运行业周专题2024W26两类资产的三种投资价值交通运输行业具备典型的高股息特征。

　　32、如果进一步从低估值和高股息两个维度筛选交运标的，可以发现主要有两类细分板块具备较为显著的低估值高股息特征：一是公路、铁路、港口亚马逊布局全托管等垄断类基础设施；二是大宗供应链以及货运代理等竞争性行业。

　　33、落地投资：1）买低波稳健+分红确定，优选高速龙头（招商公路、粤高速等）+大秦铁路；2）买底部反转弹性+低估值，优选大宗供应集运运价持续上涨链（厦门象屿、厦门国贸）；3）买独立景气+成长确定，优选货代公司（中国外运、华贸物流）。

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